泵大個倉

池某從來沒有公開過自己的投資回報率，實際上也從來沒有認真計算過自己的投資回報率。原因之一，池某正是魔術師所嘲笑那種連回報率都不會計的人；原因之二，池某只關心當前的投資部位是不是處於相對較優的位置，並不認為反映過去表現的成績表對現在、對將來的盈利表現會有什麼幫助。

說自己不懂計算投資回報率不是故作謙虛，是真的計唔掂條數。條數之所以難計，是因為池某不會守著一個倉位不動，而是以全部流動資產（包括新增儲蓄和波馬帳戶的變化）為基準，隨著市況的變化不斷做rebalance，幾個來回之後，就分不清其中有多少是原來倉位的增減，有多少是中途新增資金帶動的變化了。只能看到整體流動資產的波動，又因包含了新增儲蓄，不能算是投資回報了。就如一條河，雖然可以隨時量度其水位的高低，卻無法分得清上游哪條支流哪個水庫貢獻了多少水量。

如前所述，池某不認買中一次90000%回報的波、99倍的馬、N倍股，或者持有一個高增長的倉，就能令自己的身家暴漲，除非是每次都全倉或大注進出而又能獲能成功。回報率雖然重要，更關鍵的是注碼，90000%的回報聽起來很驚人，但只是$10一注的“雞仔注”，對身家的拉動微不足道。

要以投資帶動身家的增長，必須要在全副身家或至少全副流動資產的大框架下考慮注碼的分配。這就涉及到兩個不能不正視的問題：一是風險，二是增長速度。回報率可以高達90000%的“孖膽”顯然不符合第二點，不能算是好的投資目標：第一，其非常有限的彩池size限制了派彩的數額；第二，其遊戲規限令複式操作無法實行。

相比之下，賭馬的回報率雖然看起來低得多，而且在“啡綠格”黨的打劫下令每場的表現只是在微贏與微輸間徘徊，平均起來一場的回報率更是低得僅聊勝於無，但不要忘記，一個賽季有780多場馬，即使是低無可低的回報率，乘以780次方，結果也很可觀，這正是複式增長的力量，跑贏“孖膽”的回報額是輕而易舉的事。

當然，賭馬最大的問題是風險，令人很難放心地把全副身家押在這個遊戲上。於是，金融市場，或者股票，成了大多數人“瞓身”的選擇。但有利也有弊，股票的明顯不足，是無法像賭馬一樣進行高頻率的複式操作。

有人認為，以股息再投入就能實現複式增長。然而這種增長未免過於緩慢，因為多數股票一年只派兩次、甚至一次息，並不能解決操作頻率太低的問題。有少數股票一年派息四次，但每次股息不多，能否湊夠買多一手股票都成疑問。

也有人提出，可以把平時的儲蓄累積起來，到股市大跌時才一次過掃平貨。如果本身的倉位不大，儲蓄的數額佔相對較高的比例，此法是可行的。但當倉位去到一定規模時，此法亦無濟於事。試想一下，一個三五球的倉，跌三成帳面損失已達一球，靠一個月萬多兩萬元的儲蓄，能挽回多少呢？

故此，當身家增長到一定規模時，不能再停留在打工仔思維，仍然期待靠份糧、靠儲蓄或靠股息去維持、甚至拉動身家的增長，這種方法收效不大，而且會隨著規模的增長效果越來越微。就如一個氣球，偶然泵一下，或者輕力泵幾下，並不能令之持續脹大，必須保持泵氣的頻率和力度才能成功。

對一個股票倉位來說，類似Shannon's Daemon式的操作就能做到這樣的效果。特別是今年以來有波幅冇升幅這種市況，Shannon's Daemon式操作更是如魚得水。雖然每一次rebalance看起來對整體倉位拉動的幅度不太明顯，但重複幾次之後，複式效應顯現，就會被其驚人效果嚇一跳。

只要股市會上下波動，走勢不是呈一條直線上升，Shannon's Daemon式操作就一定能跑贏大市，每次波動之後回到原點，倉位都毫無懸念能創下新高。而且，即使遇上股災式暴跌的年份，損傷也不會很嚴重，不會出現身家突然縮水三五成的情況。須知道，長線回報率取決於各時段回報率的geometric mean，避免倉位出現重大損傷，是保障長線回報率的先決條件。

Shannon's Daemon式操作的效果已毫無疑問，剩下的只是那個老問題：股票與股票之間做rebalance好，還是股票與現金之間做rebalance好？看看能不能一步一步解開這道謎題吧。

延伸閱讀：

欲成贏家　先數身家

有波幅冇升幅，照樣贏到甩轆

一條公式走天涯

後記：

看到森而兄寫“52週新高”，池某本也想執口水尾寫一篇，事緣池某這個一直冇人“吼”的blog，最近瀏覽量倍增，屢創新高，只是池某開blog還不到52週，若以此為題，言過其實，只好作罷。

如果新增的瀏覽量是來看“孖膽”，池某還可以理解，但這輪湧進來的，卻是集中翻看神棍、港豬和投資心理學系列，真是百思不得其解。這時，友人傳來訊息，說池某的blog受到了某名家先生的“關照”。

池某當然不會對號入座，但連旁觀者都這樣認為，就奇怪了，池某平時基本上不看個股分析，名家的寶地起碼已有大半年沒去朝聖，難怪後知後覺，更搞不清楚到底是何處惹塵埃。只是池某一不需要瀏覽量拉廣告，二不需要什麼聲名身份招搖撞騙斂財，恕不言謝了。

這時又有IT人傳來一份鑑證報告，圖文並茂，從行文、用語、與眾不同的標點使用習慣，還有獨一無二又重重複複不自覺使用的錯terms和錯字，印證當日流竄於流星兄等多個blog撩事生非、挑撥離間的“藏頭露尾小太監”，與名家先生的blog，是出自同一人手筆。噢，又一次後知後覺了。

還有什麼是應該知道而不知道的？call在大埔工業邨返工的朋友出來問問先，朋友一口氣講了許多故事。嘟～～～（sorry，已經十幾年冇講過粗口），只怪自己再一次後知後覺，竟然把一個呃神騙鬼的blog一直link在“網誌清單”，貽害街坊，罪過！罪過！