有波幅冇升幅，照樣贏到甩轆

Benjamin Graham在The Intelligent Investor第4章關於“股票 + 債券”投資組合的指導原則，容易理解卻難於操作。容易理解者，低買高賣也；難以操作者，無法可循也。

譬如，“當投資者認為市場價格已經上升到危險高度時，則應將股票投資的比例減至50%以下”這句，可以言人人殊。

什麼是“危險高度”？恆指30000點算不算？如果30000點算危險，那麼29000點呢？28000點呢？如果沒有明確的界線，說法太籠統，可以跨度很大，大得讓投資者太早就逃了，失去豐厚利潤，或者遲遲來不及逃，蒙受損失。“減至50%以下”也有同樣的問題，到底應該減至49%還是25%？也是很籠統，沒有可以參照的具體依據，總不能說49%和25%沒有區別吧。

將“炒波幅”方法發揮到極致的要算是信息論之父Claude Shannon。在William Poundstone所著的Fortune's Formula: The Untold Story of the Scientific Betting System That Beat the Casinos and Wall Street之中，收錄了Shannon一個從隨機波動中賺錢的神奇方法，稱之為Shannon's Daemon。

Shannon's Daemon的具體做法是：保持一個50%股票50%現金的投資組合，如果股票上升，就沽出部份股票；如果股票下跌，就買入一些股票，總之始終保持股票和現金各50%的比例。

例子：假設開始的資金是1000元，500元買了股票，還有500元現金。假設第一天股票的價格跌50%，投資組合變成250元股票加500元現金，就要調出125元現金來買股票，回復50%股票50%現金的狀態，變成375元股票，375元現金。

第二天，假設股價升了一倍，即升幅100%。股票價值變成750元，這時就要沽出部份股票，回復50%股票50%現金的狀態：562.5元股票和562.5元現金。

一跌一升之後，Buy and Hold的投資者得個桔，Shannon's Daemon投資者卻神奇地賺了125元，相當於初時資本的12.5%。

如果這個過程不斷重複，結果是這樣的：

Shannon's Daemon投資者的資產（藍色線）如火箭般飆升，更顯得Buy and Hold投資者（粉紅色線）衰到貼地。

在現實世界中，這條美妙的增長曲線當然是可望而不可及的，因為根本不可能找到一只每個交易日要麼上升100%要麼下跌50%的股票。

不過，Shannon's Daemon至少說明了，低買高賣不再是虛無縹緲的口號，而是有法可依的，何時買，何時賣，買多少，賣多少，都可以計算，不用靠估了。