2015年10月2日 星期五

滾!滾遠點!

朋友來討教,“最安全有效的投資方法是什麼?”

“滾!”我說。

“我是想問怎樣才能讓資本增值多一些?”朋友一臉茫然。

“滾遠點!”我說。
如果說賭博有道德問題,最大的道德問題就是,賭是個恃強凌弱、弱肉強食的遊戲,為賭而賭的、或者為一碰運氣而賭的,最終無可避免要成為莊家的點心或彩池獵人的獵物。這裡說的弱者,不全然是智力或財力不足的人,更多的是那些自制力和意志力薄弱的人。

譬如,談到複式增長的威力,很多人都能搬出愛因斯坦的名言:The most powerful force in the universe is compound interest(宇宙中威力最強大的就是複利)。然而,面對一個賭局時,他們的認知能力馬上又被面前的賠率擾亂,沉迷於中一場冷門、買一只倍升股的幻覺之中,而忘掉什麼才是“宇宙最強”。

在賭場或市場中,這種亂賭亂投資的賭徒始終佔大多數。大部份的賭徒,基本是陷於一陣亢奮、幾度失落、長期沮喪的循環之中,盡失信心之後,他們有些開始相信Tips或內幕消息,或乾脆幻想自己今天的運氣會跟昨天不一樣,妄圖一場回本或一注發達。結果是在循環中越陷越深。

那,成功的賭徒是怎樣做的?前文提到的William Benter,在香港靠賭馬成為億萬富豪,據他自己公開的“戰績”,在1988年到1993年間,賭了2500場馬,使資本增長了40倍。一起算算,40^(1/2500)-1=0.148%,平均下來,一場馬的回報率只是區區的0.148%。

假如有人給你一場馬的Tips,並告訴你,投注1000元,有可能獲得不到1.5元的利潤,你會不會感興趣?相信大多數賭徒都會嗤之以鼻。但這個正是神級職業賭徒賭一場馬的平均回報率,其它所謂“專家”的Tips,回報率有可能比這個高嗎?還有什麼理由去相信所謂的Tips?

可見,真正能賺大錢的投資,並不是扒個冷門或挑個倍升股,而是要建立一個佔有優勢的、能“滾”起來的、“滾”得遠的系統。

前文說過,在零和遊戲裡,自己的利潤就是別人的錯誤;反過來說其實也對:自己的錯誤就是自己的損失,別人的利潤。這在“滾”動的系統裡尤其明顯,0.148%的優勢能“滾”成巨大利潤,些微的小錯誤也能“滾”成慘重損失。所以,不管多小的錯誤都一定要避免,不管多小的優勢都要盡力爭取。

咦?這句話似曾相識呢,誰說過?還記得前文寫到的病態賭徒劉備嗎?這個一輩子在賭天下的超級賭徒,臨終前把賭術傳給兒子阿斗時是怎麼說的?對了,就是“勿以惡小而為之,勿以善小而不為”,不是深得賭術精髓的人,又怎能說出如此意味深長的話呀!

(此文從“舊居”搬來,略有刪節,修正了一些錯誤。原文發表於2014年1月20日)

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補充於2015年10月2日:

一個投資或投注系統的成功與否,由兩大條件所決定:一是盈利優勢;二是可以做到的滾動頻率。在日常可接觸到的投資或投注機會中,找不到同時兼備上述兩者的。

最簡單原始的複利投資工具是定期存款,定期存款有帳面上的盈利保證,但扣除通脹恐怕是得不償失,絕無優勢可言,而且一年滾一次的頻率也太緩慢。

股票無疑是個較優的選擇,盈利的優勢相對較確定,不過,如果僅以股息來製造複式效應,大多數只能是一年滾一次或兩次,最盡也不過是一年四次。

賭馬的好處是滾動的頻率大大增加,香港沙田和快活谷兩個馬場一年有777場賽馬,那怕是小小的優勢,777次方之後也會變成很可觀的利潤。問題是這小小的優勢很難取得,既要克服馬會的抽水,又要同大鱷集團搏鬥,談何容易。

賭波,一場接一場,滾動的頻率更是可觀,然而,要在蝕水的前提下戰勝全球大莊的精算師,才能取得盈利優勢,難度比賭馬還要高得多。

將滾動頻率推向極限的是股市高頻交易,看看那些投資銀行爭相搬到Nasdaq交易所附近,還要不惜工本鋪設最短距離的光纖直通交易所,以爭取節省幾百萬份之一秒的交易傳送時間,就知道要取得盈利優勢之難了。那不是普通人玩的遊戲。

2 則留言:

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