2016年6月14日 星期二

投資心理學:What You See Is All There Is

森而兄談及學歷與人生起跑線的問題,很有意思。自古以來,人們僅憑個別因素就對未來作預測、做決策、下定論,乃普遍之舉。故古語有云“讀書不成三大害”,又有“三歲定八十”之說。財演大師看到一只股票的基本面,就大談價值、預測價格、幻想走勢,也正正是這種思維。

這樣的預測與定論有其普遍性,不能說全錯,但實際上錯的範圍還是相當大的,原因是,對一個人而言,其藏於深處的潛能並不容易被察覺,其隨時間發展的際遇更是難以估算,故最終人們又要製造“士別三日,刮目相看”、“人不可貌相”、“英雄莫問出處”等藉口來為自己的錯誤判斷自圓其說。

同樣,一只股票的內在價值也並不容易為人所掌握,大環境變化更非人力所能控制,財演大師tip錯股的機會,與看錯人一樣,是相當大的,也是很正常的。一只股票如果過了一段頗長的時間仍處於虧損,原因只得一個,就是當初決策錯誤。但作為“大師”,因為要維護自己在追隨者心目中的形象,是不能認錯的,於是就要泡製“未學行先學坐”、“有買貴冇買錯”、“越跌越有價值”等歪理來掩飾自己的決策錯誤。

為了“證明”自己正確,財演大師還有常用的一招,就是不停把自己組合裡表現較好的股票拿出來自吹自擂,表現差的,就側側膊當其唔存在。其實,如果其追隨者稍為用腦想想,並不難察覺其間的矛盾:即使是隨機持有二、三十只股票,總會有幾只表現較好,有幾只表現較差,因此,只看表現較好那只,並不足以證明這種揀股方法是對的,否則,若只看表現較差那只,不就能得到剛好相反的證明嗎?

不過,財演大師這一招還是很好用的,因為其大部份追隨者都是不會用腦深入去想的,這其中存在一個心理盲點。

心理學中有專門研究思考和決策的課題,心理學家將人們的精神世界分為兩個系統:第一系統,是無意識感知和認知活動;第二系統,就是思維領域。人們做決策的流程是,首先啟動第一系統得出一個答案,然後第二系統才能介入,審視這個答案。但實際上,很多時第二系統都不會真的介入。

有一個巧妙的心理測試,足以說明這一點,就是那條著名的問題:球拍和球共要US$1.1,球拍比球貴US$1,球的價錢是多少?

這個測試表明,大多數人,包括絕頂聰明的人,都不喜歡深入思考。他們看到這個問題,完全沒經過計算,不加思索就答“US$0.1”。他們從未發錯誤,更不用說找出正確答案。這是人類的普遍行為,人們往往憑強烈的直覺做事,其心理邏輯是:如果感覺正確,那就是正確的。

對於人們快速得出明確的結論,不會停下來想想眼前的證據有無缺陷,是否充分,或者別處是否存在更好的證據,而將當前能獲得的證據視為可靠的、充分的,心理學家Daniel Kahneman給這種心理起了一個貼切的名字:What You See Is All There Is,所見即為全部。



財演大師只反覆談表現好的股票,而把表現不好的藏起來;馬經的“威水版”只把tip中的tips圈出來,而當不中的不存在,其實都是利用了追隨者和讀者What You See Is All There Is這個心理盲點;每過一段時間,就有什麼“少年股神”、“Excel股神”、“美女股神”和“小賭怡情大賭變李嘉誠”等怪胎被捧出來,同樣也是將大眾先入為主、一葉障目、以偏概全、不經大腦思考的心理盲點加以利用而已。

40 則留言:

  1. 「未學行先學坐」,哈哈佳句!

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    1. 呵呵。無限補時的一個藉口。

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  2. 謝謝池兄的好分享!自古以來,人群都是喜歡找個偶象來拜下的。所有的理性思考,一聽到偶像的一句話後,便立即蕩然無存。

    當然,正因為市場上有太多的盲信徒,理性投資者才有更多的機會獲利。

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    1. 從心理學的研究結果來看,人們「懶得」作理性思考似乎是天生的。

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  3. 或許這些人都是互相利用吧, 他們的文句中都流露出大家有錢齊齊搵, 不過未必係靠投資, 而是靠傳道吧

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    1. 塘水滾塘魚,大有大滾,細有細滾。

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  4. 講得好,講得妙。
    最實際放個組合出來不斷更新三五年,成績如何,別人自然有目共睹,而唔係不停介紹同催谷,好就攞出泥講,衰左就隻字不提。
    我支持傳道呀,市場永遠都需要羊群。

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    1. 三五年之後他們會繼續說,“未學行先學坐”、“有買貴冇買錯”、“越跌越有價值”。

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    2. 幸好天底下仲有像池兄、流星兄這般雪亮的眼睛,希望能夠繼續發現更多謬誤,造福人群。

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    3. 不能相提並論啦,流星兄是專業投資人,池某係搞搞震小賭徒。賭徒所考慮的是一個game有否edge供下注,很明顯財演大師的揀股方法與盲人射箭沒分明,只是他們用嘴皮把撞中靶的吹成edge,out靶的就當沒看到。

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  5. 還有就是「專注價值」,如錯價便要大買特買和坐貨,道理上是沒錯,但是投資者始終要透過價格獲利,長期價值不回歸只反映兩個可能性,一是「錯判價值」,二是「價值回歸論」行不通。

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    1. 呵呵。邊有「長期」呢回事,相對於「無限」補時,十年八載都是暫時的。

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  6. 不斷吹噓可能是一服上好的麻醉藥。

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    1. 吹得幾次就會連自己都麻醉埋,為之自欺欺人。

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  7. 另一個角度睇, 其實成功既財演係心理專家, 他們深明羊群的不喜歡思考的盲點.

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    1. 這話說得沒錯,確是利用得很到位。

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    2. 其實不需要是心理專家,只需懂得投資書中幾句金句,引經據典式日日寫文,無墨水時將書直背,自然水到渠成。對我來說,投資/投機的過程都是非常沈悶,跟本很難日日有新點子可寫。

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    3. 帆海兄係真高手,像郭靖那樣,看起來平淡的招式越見真功夫,何需那些花巧?

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    4. 我不是高手,但我了解市場並不會輕易讓投資者獲利,只是存活者偏差令人以為「投資真的可以很簡單」。

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    5. 不錯。就是把random的成功誤以為自己的實力,或刻意包裝成「實力」。

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  8. 「為了“證明”自己正確,財演大師還有常用的一招,就是不停把自己組合裡表現較好的股票拿出來自吹自擂,表現差的,就側側膊當其唔存在。」

    除此之外,仲有一招就是明明是同一只持股,升的時候就拿出來自吹自擂,跌的時候就側側膊當其唔存在,從來不會「定期」及「全面」地檢討,這也是「無限補時」的精髓所在。

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    1. 呵呵。呢招真係好常見,一時敲鑼打鼓唱通街一時洒手擰頭扮失憶,少D演技都唔知點演落去。財演,強項確實在於「演」。

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  9. 價值投資困難之處就是其「價值」十分抽象,很難定義,而不少價值投資者的理論更是自圓其說。哲學家Karl popper稱若一學説是不可能被反証,我們不能稱它為科學,最多只是信仰罷了。

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    1. 這正是塘人兄所說的,別有用心的人,故意將投資神化、信仰化,藉「價值」之名,以傳道手法掠水。

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  10. 果堆人MA...有NOISE 才有錢.

    留D 缺點比人攻, 其實都係宣傳.

    可能我蠢, 我一睇以為個波唔駛錢咁筍!!

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    1. 咁都可以當宣傳?70後兄果然係生意人。

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  11. 其實真係今日無意中看到這個BLOG,很感覺到池兄的用心分享。

    見到這篇講股評人,我都不如實名出POST,回應一下。

    其實股評行業很大,亦充斥門派之見,當中有文中所說的人物,亦有較實務點的。畢竟,行業入面,有管錢既、有分析既、有炒野既、有收客既、有其實從來唔入市既,雖然人人都係市場,但原來個個生活係唔同既生態環境,各自用自己方法生存,只係傳媒當左一樣而已。如果細心分,都好易分既...

    唔評行家了,小小分享個人經歷。我係做大量TESTING果種人,唔做無信心,波、馬、股都有建立系統。馬既SYSTEM,早5年前開始寫,用足足1年半時間,當時真係會每個晚上寫4、5小時,寫到3點幾,日日如是,第二日早上再返工炒野。簡單講,搞黎搞去都係multinomial logit同MLE啦,最終係有D成績。不過到雷神出現,個命中無太大變化,但回報大減,原因係乜,大家心照。

    相對於馬系統而言,其實股票TRADING LOGIC,已經算係相當相當容易建立。多點耐性同心機做下TESTING,已經找到有EDGE的TRADING SYSTEM,配埋改變少少的KELLY,已經可以上路。

    不過,懶散投資者實在太多,感覺當成功,望兩三幅圖就當做左BACK TESTING的,大有人在。無科學化統計,無記錄,明明只得50%命中,賺就得3%蝕就5%,結果都仲覺得自己的SYSTEM好有計,輸係必然的。

    呢個情況,在投資世界常見,在行家之中亦相當普遍。而且,因為行家可能較多評論不同股票,而且總會有一D投資者吹捧下,結果,自然只會記得自己威水史,嗯,可能係人性黎啩。

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    1. 謝鄧兄實名留言。

      BLOG界人談BLOG界事,文中「財演大師」習慣上是指借BLOG行財演之事的BLOGGER,並非一竹篙打晒股評人,引來鄧兄分享行內事,倒是意外收獲。

      池某在這個BLOG談波、馬、股系統,很少得到全面的回應。在普羅大眾觀念中,總是認為股票買賣是體面的高尚投資活動,波、馬是市井之輩的賭博玩意,談波、馬者,也多是只憑喜好,少有有效的方法。實際上這三者是共通的,都是大家一齊拎舊錢出來組成一個彩池,並各師各法從彩池中鬥搶得多,一個能找到EDGE的TRADING SYSTEM,在LARGE NUMBER LAW之下,時間就是最好的朋友。

      講到認叻、談威水史,池某都會架。哈哈。六月份池某回報最高的投資係波,歐洲國家盃、美洲國家盃,球迷們捧球隊、捧球星,提供了非常大的EDGE,真係贏到有啲唔好意思。

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    2. 哈哈哈,同意。
      歐洲國家盃、美洲國家盃,小弟都有斬獲。其實因為"捧"喜愛而出現巨大賺錢EDGE的,仲有啲S1、S2賽事,今晚正好有S1,大家賺多啲!

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    3. YES,要睇下只「大運財」有幾幫得手。哈哈。

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  12. 多謝池兄分享,是的,有時看東西要看整體一些,不要被一面所騙。

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    1. 謝80後兄捧場。
      看一面,似乎又是人的天性呢。

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  13. 警察都成日講: 網絡交友慎防受騙 XD 邊有咁易俾你挖開個肚皮睇全相啊

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    1. 又係喎。而且比得你睇果部份,都未必係真的。

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  14. 10年前我向巴菲特借第一個1000萬。。。曾令人如痴如醉。。今日看池生向馬會借第1個1000萬才是真正智者。。而且無私分享。。欽敬

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    1. 下?你係火...火燒身?
      池某未從馬會贏夠1000萬喎。誇張的言詞冇乜益啦。

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    2. 第一下都要諗一諗池兄所講果個係邊個, 定神後就知你講緊果個好出名的XX

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  15. 如果要類似賽馬咁找個股的edge..有無可能

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    1. 兩樣野性質唔同,不過有部份相似,日後有機會可以寫寫。

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